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指数基金之父博格尔:为散户创作发明战败华尔街的"刀兵"

文章来源:澳门威尼斯登入 更新时间:2019-01-25 09:59

  博格尔在投资畛域的职位有多重?巴菲特曾经言,“倘使要扶植起一座雕像,来怀念为美国投资者作出至多孝敬的人,那他只能是博格尔。”

  1976年,博格尔首次推出了这只追踪标普500指数的低本钱基金,称为第一指数投资信托基金(First Index Investment Trust)。在博格尔看来,这是“先锋的实验之作”,但在当时,这只基金饱受耻笑,被称为是“博格尔的愚昧之作”。在初始承销中,它仅仅遭到了1100万美元的投资。此刻,这只基金已易名为Vanguard 500指数基金,具有着4410亿美元的资产。

  和父亲差别,博格尔追寻了他的外祖父阿姆斯特朗(Philander B. Armstrong)。阿姆斯特朗可以说是一个“独行侠”,他构想着要打造一款“共同保险”产品,并于1875年扶植了一家名为Phoenix Mutual Fire Insurance的保险公司。阿姆斯特朗终生一生没世都在抨击保险行业太高的费用和开支,这类理念其后像火炬同样转到达了博尔的手中。

  1949年,博格尔正为他的本科毕业论文忧?,他决心要写一个普林斯顿小年夜门生没有涉足过的论题,但却无从着手。直到12月,他偶尔在《财富》杂志上讲到了一篇文章,称共同基金是一个“麻利扩展但有些争议的行业,能够会对美公营业具备庞小年夜的潜在意义”。

  指数基金之父博格尔:他为散户创作发明了战败华尔街的“锋利刀兵”

  先锋总体没有在共同基金从来最首要的两个事变上调配人手:分销和办理基金。但博格尔很快就找到了处理办法。他扶植了一种“非办理型”基金,这类基金只是纯挚地归入了标普500指数的一些公司。基金间接向投资者发售,而无需经由过程经纪人。

  博格尔将自己定义为一个发起者和搬弄者的角色,这与他的表面也很合乎——高大、瘦长,声响铿锵有力。在普林斯顿小年夜学受过教诲的他,努力于要为小型投资者争取自在和合理。

  1928年,博格尔所在的惠灵顿办理公司(Wellington Management Co.)推出了第一个包涵了债券和股票的“均衡”共同基金。这类保守的基金帮忙公司撑过了1929年的市场崩盘和当前短暂的熊市。但随着股票市场在1950及1960年代清醒,这支基金便显患上过于迂腐。

  1974年扶植的先锋总体,此刻已成了资产办理行业的巨子。阻拦2018年9月30日,先锋总体办理的全世界资金约为5.3万亿美元。其主动投资计策为投资者简略节略了数万亿美元的投资源钱。

  来历:英为财情Investing

  这本是故事的开场。无非症结就在于,惠灵顿办理公司运营的共同基金是由一个自力董事会来控制,作为对基金投资者的正式当真人(当时一切共同基金都有这么一个自力董事会,这个董事会同样往常不会背反基金办理公司的志愿)。而博格尔仍旧是这个董事会的主席,是以比起对波士顿基金公司的经理,董事会的同僚对博格尔的虔诚度更高。

  2019年开年不久,投资界就有一位巨星陨落。零售指数基金之父约翰·博格尔(John C. Bogle)在1月16日逝世,享年89岁。

  “不要试图在干草堆里找一根针。间接买下整堆干草就是了。”

  博格尔终生一生没世的追求——高涨投资源钱

  博格尔压服他的下属在1958年推出一切由股票造成的温莎基金(Windsor Fund),运作杰出。这只基金其后在1966年与基金界新秀、来自波士顿的一家保守基金公司合并,这家基金公司办理的是当时煊赫一时的Ivest基金。但成果却弄砸了。

  在50年后的一次采访中,博格尔表达了自己对这篇论文的自豪感。“论文指出,共同基金应当以最厚道、最无效和最具本钱效益的编制举措。你可以说这是一个21岁小年夜四门生的理想主义,你也能够说它是先锋总体的宏伟设计。”

  说到先锋总体的扶植,其进程切实很是盘曲。

  到1970年代,市场堕入低迷期,Ivest基金小年夜跌,惠灵顿的其余基金示意也不如人意,博格尔与波士顿基金经理的瓜葛日益首要。当时,博格尔具有惠灵顿28%的股价,后者则一共持有40%,是以可以或许经由过程小年夜都票来将博格尔驱散出董事会。

  今天英为财情和大家分享博格尔的投资故事,这是英为财情“投资小年夜佬”系列第11篇原创。

  博格尔其后追念说,他以前从未风闻过共同基金,更别说投资它们了。或许是“有争议的”这个标签吸引了他,他决议将这个新兴行业作为论文的主题。1951年4月,博格尔名为《投资公司的经济角色》的初级论文颁发。

  在这篇论文中,博格尔引入了两个主题,这其后同样成了他职业生活的两个代名词:示意和本钱。他劝告基金行业不要吹捧可以或许跨越市场,“基金不能传播鼓吹跑赢市场均匀水平。”又指出,基金公司高估了自己的服务,“有迹象表白这些基金的办理本钱太高。”

  对散户来说,博格尔就是“守护神”。他从来发起低本钱投资,其扶植的先锋总体(Vanguard Group)就是以发售自制共同基金而有名的巨子,这些基金的目的其实不是要跑赢小年夜盘,而是要追踪市场指数。

“倘使你此刻正在蕴蓄资金,并为未来投入资金,那么在任何环境下,都不要遏制这样的做法。这是第一条规则,不要遏制投资。第二条规则是,出格适用于年轻人:市场的不变下滑是一个机会。倘使你每月都投资的话,这象征着你可以或许以更低的代价来买入股票。不要被这类上涨惹恼,要把它当作一生的机会。”

  这类追求,可以追溯至博格尔的出身。他的父亲来自于一个兴办了告成企业的丰饶家庭,但自己却在商业方面却没有很小年夜的后天,以致在小年夜冷落时代散尽了财富。

  颠末端八个多月的钻研和博弈,博格尔压服了基金董事会留存住他的职位,并组建了一个小型团队来办理基金的会计、股东记载和法令事件。他们扶植了一家新公司来措置处分这些事变,这家公司就是先锋总体。

  博格尔始终担负先锋总体的掌舵人,直至1996年告退。但他并无淡出公家的眼帘,反而时常颁发演讲,对市场作出评论战执。1999年,博格尔扶植了Bogle Financial Markets Resource Center,在在世以前始终担负该中间的总裁。他曾经这样来描写投资:

  “破天荒”之举——扶植第一只指数基金

责任编辑:魏雨

  “这诚然是我职业生活中最糟的一步棋。我做出了很是愚昧的选择,并为此付出了很是高的代价。”

  指数基金不会试图跑赢市场,或者是对最新的热门股票举办生意操作。它们涵盖了一个指数中一切股票的代表性样本,然后就让基金追寻场所排场。其首要吸引力在于,可以或许无效、并且低老本地捕获几乎一切基准股指的报答。而在博格尔看来,这一报答常常可以或许赛过小年夜小年夜都主动基金,而后者的办理本钱还很高。正如博格尔所说:


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